1. 湖州市财政局，投资城投企业债的前景怎么样？

国金证券-固收团队周岳曾写过多篇关于城投债的文章，在此放出其中一篇作为参考：

《固收利率债周报：债务问责后，哪些城投又能发债了？》

想看更多相关文章，可以从各平台的国金证券研究所账号获取。

【专题】2017年以来，财政部对地方政府的违规融资举债加大问责力度，多起地方政府违规举债案例被相继公开。违规举债的问责对相关地区的城投公司可能带来一定的影响。一方面，部分查处问责直接涉及到相关城投公司负责人，处理措施包括撤职、降级、记大过等，可能会对城投公司管理和运营构成负面影响。另一方面，整治过程中，伴随着地方政府的不规范融资行为得到清理，政企信用进一步分离，当地城投公司基于“政府隐性担保”的外部融资也将受到限制。本篇报告中，我们梳理了已披露或市场上可得的违规案例并加以分类，从而筛选出案例所涉地区的城投债主体及债券。我们认为，在地方债务问责中所涉及的主体，若后续仍能正常发债，表明其债务整治和融资方式在很大程度上已经得到了规范，建议关注相应的投资机会。

一级市场发行情况：净融资大幅上升。本周信用债整体净融资大幅上升。分券种看，公司债、中票和企业债净融资额延续上升趋势，定向工具净融资额由下降转为上升，短融净融资额由上升转为下降。信用债发行利率以上行为主：AAA和AA评级中短期票据有所上升，AA+评级中短期票据有所下降， AAA、AA+和AA评级公司债发行利率均有所下降。本周产业债共发行新券176只，其中短期融资券最多，发行额为662.3亿元，占比37%；主体AAA评级的数量最多，发行额为1,156亿元，大约占比65%；而国企发行额1,596.52亿元，占比89%。新发产业债中非金融行业主要有交通运输、公用事业、建筑装饰等。

二级市场成交情况：信用债成交出现分化。本周信用债成交均有所上升，企业债日均成交量延续上升趋势，中票、公司债和短融日均成交量则由下降转为上升。评级调整方面，本周有5家主体评级下调，3家公司主体评级上调，其中国购投资有限公司，一周内两次被下调主体评级。二级市场信用利差表现上，各评级、期限的利差整体处于上升趋势：1年期和3年期各评级平均利差的平均增幅分别为5.01bps和5.83bps，5年期的利差上升幅度较大，平均增幅为15.41bps。目前AAA、AA+和AA评级的各期限利差所处的历史分位数在12%-38%之间，仍处于历史低位。

风险提示：1.国内外宏观经济因素导致周期性行业景气度超预期下行，周期性行业信用债估值大幅调整；2. 信用风险事件增加，或导致避险情绪上升，信用利差大幅上行。

一、债务问责后，哪些城投又能发债了？

2017年以来，财政部对地方政府的违规融资举债加大问责力度，多起地方政府违规举债案例被相继公开。违规举债的问责对相关地区的城投公司可能带来一定的影响。一方面，部分查处问责直接涉及到相关城投公司负责人，处理措施包括撤职、降级、记大过等，可能会对城投公司管理和运营构成负面影响。另一方面，整治过程中，伴随着地方政府的不规范融资行为得到清理，政企信用进一步分离，当地城投公司基于“政府隐性担保”的外部融资也将受到限制。

在本篇报告中，我们梳理了已披露或市场上可得的违规案例并加以分类，从而筛选出案例所涉地区的城投债主体及债券，供投资者参考。

1、哪些地区违规举债被问责？

违规举债问责的案例来源包括但不限于财政部官方网站的“地方债管理”查处问责专栏、地方财政机关官方网站、审计署各季度《国家重大政策措施贯彻落实情况跟踪审计结果》和市场公开资料。

根据违规方式的不同，我们将违规案例分为九类。从严格意义上说，第七类（地方政府人为调节政府性债务结构）和第八类（地方政府违规使用置换债券资金）违规案例类型并不属于地方政府在举债融资时出现的违规行为。但由于该两类案例所涉违法违规行为也同样是地方政府债务风险整治的对象，在此我们仍然将案例纳入。

1.1 地方政府以发行地方政府债券外的方式举借债务

从举债形式上看，地方政府违规举债大致可分为向地方企业违规借款、通过银行贷款/融资租赁/信托/资产管理计划/明股实债等方式违规举债、通过企事业单位违规举债等形式。案例包括：

1）向地方企业违规借款

2017年1月至7月，陕西省渭南市下辖的韩城市住房和城乡规划建设局等4个部门向韩城市城市投资（集团）有限公司和韩城市旅游投资有限责任公司借款3.57亿元，形成政府承诺以财政资金偿还的债务3.57亿元。

2015年1月至2017年8月，海南省海口市各级财政及国土等政府部门分别发函，共要求61家企业和单位出资垫付征地拆迁资金，并违规出具承诺函，承诺待相关土地出让金上缴市财政后，由财政安排资金进行偿还。

2012年至2016年，湖南双峰县城市建设投资开发有限责任公司等3家融资平台公司向全县行政事业单位职工及部分单位集资6.68亿元，主要用于娄双大道等公益性项目建设。

2017年2月，河南省新郑市财政局与新郑市政通投资控股有限公司签订借款合同，借款9,600万元，期限为1年。同年3月，新郑市财政局再次与政通公司签订借款合同，借款10,990万元，期限为6个月。

2）通过银行贷款/融资租赁/信托/资产管理计划/明股实债等方式违规举债

2016年2月，江西省九江市土地储备中心以暂缓执行的土地收储项目，向九江银行股份有限公司贷款形成政府承诺以财政资金偿还的债务4亿元。

2015年5月，重庆市黔江区教委与上海爱建融资租赁有限公司签订2个《回租赁合同》融资1.2亿元。

2015年6月和8月，重庆市黔江区教委与江苏金融租赁股份有限公司签订2个《融资租赁合同》，合计融资1亿元。

云南省景东县人大常委会党组、景东县人民政府违规作出决议，同意通过信托方式融资18,000万元，并承诺将此信托融资还款资金列入当年财政预算。

2015年至2016年，江苏省常州市金坛区，南通市通州区、海安经济技术开发区，淮安市淮阴区、洪泽县，盐城市响水县、阜宁县、建湖县，扬州市江都经济技术开发区、高邮市，镇江市镇江新区、扬中市、句容市，泰州市泰州港核心港区，宿迁市泗阳县等8个设区市的15个县（市、区）共32个项目，涉及地方政府及其所属部门通过信托或资产管理计划等方式违法违规举债担保问题。（同时涉及违规担保）

2013年7月，北京市通州区国资委与信托公司签订定期回购股权协议，约定8年内回购信托公司增资30亿元持有的股权，同时按照9.5%的年利率支付利息。

2017年3月，广西来宾交投公司与国银金融租赁股份有限公司签订融资租赁协议融资15亿元，并将《政府购买服务协议》项下的应收账款等所有权益质押给国银租赁，以购买服务采购款作为租金还款来源。（同时涉及违规担保）

2017年3月，广西灵贺投资公司与国银金融租赁股份有限公司签订融资租赁协议融资13亿元，并将《政府购买服务协议》项下的应收账款等所有权益质押给国银租赁，以购买服务采购款作为租金还款来源。（同时涉及违规担保）

2017年8月至11月，湖南邵阳市融资平台公司邵阳市城市建设投资经营集团有限公司通过利用政府道路管网等公益性资产开展融资租赁、发行中期票据等方式，从银行、信托投资公司和融资租赁公司等机构举债72.33亿元。

2016年2月和4月，浙江万向信托有限公司成立了“紫鑫5号事务管理类集合资金信托计划”和“紫鑫8号事务管理类财产权信托计划”，违规提供融资等行为。

2016年6月，上海中泰信托有限责任公司“安泰20号集合资金信托计划”等10笔业务均成立于2016年，融资方分布在江苏海安、响水、阜宁、建湖等地，存在违规利用应收账款业务向地方政府提供融资等行为。

3）通过企事业单位违规举债

2015年2月，山东省济宁市下辖的邹城市市政府召开第28次常务会议，决定以市总工会为发起人，以邹城市正方经济发展投资有限公司为借款主体，向全市企事业单位职工发行信托产品违法违规举债。

2013至2015年，四川省成都市新都区政府批准同意通过区属国有公司以银行贷款、信托产品或发行私募债等形式融资，2013年至2015年共涉及金额23.22亿元，其中2015年新预算法实施后继续划拨22亿元。

2017年8月至12月，黑龙江省大庆市政府通过大庆市城市建设投资开发有限公司等企业，采取发行企业债券、贷款等方式融资12.78亿元。

2017年8月至2018年3月，陕西省延安市新区管理委员会从延安市新区投资开发建设有限公司等单位借款11.18亿元，统筹用于延安新区基础设施建设、道路工程等支出。

2017年12月，贵州省纳雍县人民政府通过贵州省雍泰建设工程有限公司向建信信托有限责任公司取得信托贷款4亿元，统一安排用于农村饮用水等项目建设，并承诺上述贷款由财政资金偿还。

2017年8月，四川省蓬安县财政国库支付中心从该县两家融资平台公司借款2亿元，用于发放该县2016年度目标奖及离退休人员专项慰问金。形成政府隐性债务。

2016年11月至2017年6月，四川省乐山市高新区以乐山市高新投资发展集团有限公司的名义，取得乐山市商业银行流动资金贷款3.89亿元，乐山市高新区财政局出具承诺函承诺以本级财政收入作为还款来源。截至2017年底，债务余额3.83亿元形成政府隐性债务。

2016年1月，武汉国通信托有限责任公司成立的“方兴230号新城东苑三区集合资金信托计划”“方兴70号淮安自来水集合资金信托计划”“方兴136号盐城响水债权投资集合资金信托计划”中，常州市金坛区财政局、淮安市淮阴区财政局、盐城市响水县财政局出具承诺函，淮阴区人大常委会、响水县人大常委会同意将信托融资纳入预算。

1.2 地方政府违规为其他企事业单位担保

地方政府为企业、单位融资提供担保承诺的形式主要包括向债权人出具担保函、承诺函、安慰函或制发内部文件、通知、会议纪要等。从内容上看，相关担保的核心内容是以财政资金偿还债务，而涉及的不同表述则包括由政府及其部门直接承诺财政资金偿还债务、承诺债务还本付息直接纳入政府预算/保本付息、承诺将贷款本息列入财政中长期规划等。案例包括：

1）直接承诺财政资金偿还债务

2016年1月，甘肃省兰州新区管委会全资企业兰州新区中霖农林水资源投资开发有限公司，向兰州银行新区分行借款2亿元用于兰州新区职教园区生态绿化及七号湖调蓄水库工程，兰州新区农林水务局出具承诺函承诺以财政拨付该局的生态建设资金作为还款来源。

2017年12月，黑龙江省兰西县违规承诺使用财政涉农资金作为还款来源向金融机构贷款1.2亿元。截至2018年6月底，已实际到位贷款5,000万元，形成政府隐性债务。

2017年8月至2018年3月，重庆市南岸区隧道工程建设办公室等4家单位与重庆市南岸区城市建设发展集团有限公司等3家区属企业签订借款协议，约定以土地出让收入或财政资金偿还的方式违规举借债务6.92亿元，用于土地收储、归还银行贷款等支出。

2）承诺债务还本付息直接纳入政府预算/保本付息

2014至2015年，四川省巴中市政府、市财政局向相关单位出具承诺函，承诺将四川巴中新城投资建设有限公司还本付息资金纳入预算，或在四川巴中新城投资建设有限公司不能按时偿还贷款本息时安排财政资金偿还有关债务，2014年至2015年共涉及合同金额23.12亿元，其中2015年新预算法实施后继续到位资金14.13亿元。

2015年8月，重庆市黔江区人民政府批复同意黔江区城市建设投资（集团）有限公司向贵州中黔金融资产交易中心融资。当年11月至12月，黔江区城市建设投资（集团）有限公司获得融资款0.55亿元。经区政府有关负责人批准，区财政局提供了协调资金支付融资产品本息的承诺函。

2015年9月28日，河南省驻马店市政府通过政府常务会议纪要，承诺将驻马店市公共资产管理有限公司贷款本息列入市财政中长期规划和政府购买服务预算，涉及资金6.4亿元。市财政局据此向中国建设银行驻马店分行出具了承诺函。

2015年9月14日，河南省驻马店市政府通过政府常务会议纪要，要求将驻马店市公共资产管理有限公司向中信信托有限责任公司申请的1.78亿元信托贷款本息列入市财政中长期规划和年度预算。

2016年5月至2017年5月，经甘肃省白银市政府同意借款本息由市财政负责偿还后，白银市白银区财政局、白银市动迁安置补偿办公室通过白银市政基础设施投资有限公司，从白银市城市综合管廊管理有限公司借款2亿元。

2017年11月至12月，经当地政府批准，四川省乐山市国土资源局沙湾区分局、五通桥区财政局、峨眉山市土地和房屋征收局等部门向金融机构贷款16.9亿元，并承诺贷款本息由政府纳入财政预算。

3）其余未列明的违规担保承诺情况

云南省保山市违法违规出具承诺函担保保山市永昌投资开发有限公司与国民信托有限公司通过信托方式融资50,000万元。

云南省宜良县人大常委会党组、宜良县人民政府违规出具《宜良县人大常委会关于批准宜良县人民政府提请审议金汇公司为主体进行融资的决议》，并违规与金汇公司、光大兴陇信托有限责任公司共同签订《债权债务确认协议》，通过信托方式融资50,000万元。

云南省禄丰县人大常委会党组、禄丰县人民政府违规出具《禄丰县人大常委会审议县人民政府关于开展信托融资的议案的决定》，为禄丰水务开发投资公司发行信托金融产品提供担保，通过信托方式融资20,000万元。

贵州省黔东南自治州镇远县、铜仁市碧江区、遵义市汇川区、黔东南州凯里市、黔西南州兴义市涉及违规融资与担保。

2015年12月至2016年9月，内蒙古自治区包头市4家融资平台公司通过贷款、融资租赁或设立基金等方式，借款81亿元。包头市政府出具承诺函承诺上述借款本息或基金由财政资金偿还、回购。

2016年1月，甘肃省光大兴陇信托有限责任公司成立的“光大—鼎鑫Ⅱ号集合资金信托计划”“光大—优债16号集合资金信托计划”和“光大—先融宜良金汇财产权信托”中，常州市金坛区财政局和金坛区政府性债务管理领导小组、扬中市政府出具了承诺函，云南省宜良县财政局出具了函件，存在违规接受地方政府违法担保等行为。

2016年5月，北京国民信托有限公司成立的“海安新农建应收账款集合资金信托计划”等6个信托计划中，南通市海安县经济技术开发区财政局、盐城市响水县财政局、扬州市江都经济开发区管委会、句容市财政局、保山市财政局分别出具了承诺函。

2016年3月，上海陆家嘴国际信托有限公司成立的“祥泰三十五号集合资金信托计划”“玛瑙石二十九号集合资金信托计划”中，常州市金坛区财政局、淮安市淮阴区财政局分别出具了承诺函，相关金融机构存在违规要求并接受地方政府违法担保等行为。

2016年2月，江西省中江国际信托股份有限公司成立的“金马390号大航控股应收账款投资集合资金信托计划”“金马467号禄丰水务应收账款转让集合资金信托计划”和“金马491号景东县银生水务公司贷款集合资金信托计划”中，中江信托违规要求地方政府和财政局出具承诺函以及当地人大决议作为项目担保措施。

1.3 地方政府将公益性资产作为资本注入融资平台公司

2015年9月，江苏省高邮市建设投资发展有限公司以标注用途为商业用地的12宗土地使用权提供抵押担保，发行2015年高邮市建设投资发展有限公司公司债券（简称“15高邮债”）10亿元，其中3宗地块为高邮市委、市政府、市人大、市政协等单位行政办公场所和市民广场。

2015年12月，江苏省洪泽县城市资产经营有限公司以标注用途为商住用地的8宗地块提供抵押担保，发行2016年洪泽县城市资产经营有限公司公司债券（简称“16洪泽债”）10亿元，其中3宗地块为政府大楼前广场、市民文化广场和绿地广场。

1.4 地方政府违规设立投资基金

2016年6月，湖南省长沙市望城经济技术开发区管理委员会全资子公司望城经开区建设开发公司与中国农发重点建设基金有限公司签订10年期、年投资收益率1.2%的基金投资协议，望城区人民政府出具承诺函，承诺以财政资金回购中国农发重点建设基金有限公司投入的资本金。（同时涉及违规担保）

1.5 地方政府违规进行政府购买服务

2017年1月初，内蒙古自治区交通运输厅被财政部点名且发函追责。此前，内蒙古交通运输厅与内蒙古高等级公路建设开发有限责任公司签订“委托代建购买服务协议”，约定于建设期及建设期后第1年至第17年或者18年通过购买服务资金支付项目建设资金，向农业发展银行贷款105.5亿元。

2016年4月，浙江省安吉经济开发区管理委员会通过下属国有企业虚构水环境综合整治项目并签订17.81亿元的政府购买服务协议。2016年11月，该企业以政府购买协议为质押与兴业银行湖州分行签订融资借款合同。

2017年7月和9月，浙江省杭州市余杭区所属部门与相关单位签订农居房整治、道路修缮及建筑物拆除等内容的政府购买服务协议合同，协议金额52.78亿元，协议约定购买服务资金纳入财政预算。截至2018年6月底，杭州市余杭区通过政府购买服务形成政府隐性债务40.07亿元。

2016年，山东省沂南县人民政府授权财政局以政府购买服务方式运作沂南县扶贫社会效应债券项目。县人民政府与沂南县城乡建设发展有限公司签订《沂南县扶贫社会效应债券相关项目政府购买服务合同》，总金额7亿元，约定了10年购买服务资金支付情况，拨付方式为财政资金拨付。2016年12月，沂南县城乡建设发展有限公司在银行间市场交易商协会发行“沂南县扶贫社会效应债券”，募集资金5亿元。

2016年6月，池州市平天湖建设工程有限公司以6.3亿元将其建设的金光大道等22条市政道路资产转让给其全资子公司池州金达建设投资有限公司，池州经济技术开发区财政局与金达公司签订购买上述22条道路运营服务名义的政府购买服务协议，总价款7.8亿元。同年7月，金达公司以上述虚构的政府购买服务协议中对池州经济技术开发区财政局的应收购买服务费7.8亿元作为质押担保，向交通银行池州分行贷款5亿元，并用于向平天湖公司购买上述22条道路资产。

2017年6月，宁夏回族自治区银川市西夏区违规与项目承建企业签署兴泾镇回乡风情特色小镇城镇化工程项目政府购买服务协议，并承诺将19.65亿元购买服务价款纳入银川市财政预算。

2018 年3月，广西壮族自治区来宾市城乡建设委员会与来宾市城市建设投资集团签订来宾市古三“三产”安置小区工程等3个工程建设类项目的政府购买服务协议，合同金额13.98 亿元。形成政府隐性债务。

1.6 地方政府违规推进PPP项目

2017年2月，财政部致函（《关于核查武汉市轨道交通8号线一期PPP项目不规范操作问题的函》）湖北财政厅，称湖北省武汉市城乡建设委员会实施的武汉市轨道交通8号线一期PPP项目社会资本采购预成交公示于2月13日在中国政府采购网发布。公示信息及项目材料显示，该项目存在风险分配不当等问题。

1.7 地方政府违规使用置换债券资金

2015年8月，经湖北省黄石经济技术开发区管委会主任办公会研究，由湖北省黄石经济技术开发区财政局违法向湖北劲牌投资有限公司借款1.1亿元，年利率10.2%。2016年，该笔借款使用地方政府置换债券资金进行了偿还。（同时涉及直接通过地方企业违规借款）

江西省丰城市置换债券资金使用和管理过程中，存在违规使用置换债券资金、个人违法代持国有股份、私设账外账挪用财政资金等问题。

1.8 地方政府人为调节政府性债务结构

2014年，黑龙江省齐齐哈尔市财政局为减低本级债务率，将44.16亿元地方政府承诺以财政资金偿还的债务纳入政府提供担保形成的债务，未真实反映政府债务。

1.9 建设-移交（BT）方式举债

2015年起，宁波省鄞州区财政局每年与鄞州区城市建设投资发展有限公司签订协议，约定回购鄞州城投委托建设的市政道路和公租房。其中，2015年签订《回购协议》，约定回购金额2.02亿元；2016年签订5份《回购协议》，合计约定回购金额2.19亿元。

2、所涉地区城投债发行人一览

在梳理地区、城投公司和相关债券时，1）我们尽量选取案例内指明的地级市/县/区对应的城投公司及其发行债券；2）对出现在违规案例中的城投公司，我们以红色标注相关信息。

3、所涉城投主体后续处罚和发债情况

图表1中我们整理出了所有问责地区城投债发行人情况，其中标红的15家主体中有6家暂未公布处罚措施。9家公布处罚措施的城投企业相关负责人都受到撤职、警告或记过等处分，其中洪泽县城市资产经营有限公司和高邮市建设投资发展集团有限公司被勒令全面自查整改，期间限制申请发行企业债，其余企业发债情况正常，并未受到违规处罚事件的影响。我们认为，在地方债务问责中所涉及的主体，若后续仍能正常发债，表明其债务整治和融资方式在很大程度上已经得到了规范，建议关注相应的投资机会。

二、一级市场发行情况：净融资大幅上升

1、信用债发行整体情况

本周信用债整体净融资有所上升。分券种看，公司债、中票和企业债净融资额延续上升趋势，定向工具净融资额由下降转为上升，短融净融资额由上升转为下降。

同业存单本周发行4,772.2亿元，净融资为1,592.8亿元，与上周相比大幅下降。同存发行利率方面，6个月股份制银行、城商行和农商行上周发行利率均值分别为3.31%、3.62%和3.70%，股份制银行同存的发行利率小幅下降，城商行和农商行同存发行利率小幅上升。

信用债发行利率以上行为主：AAA和AA评级中短期票据有所上升，AA+评级中短期票据有所下降，AAA、AA+和AA评级公司债发行利率均有所下降。

2、产业债发行详情

本周产业债共发行新券176只，其中短期融资券最多，发行额为662.3亿元，占比37%；主体评级AAA的数量最多，发行额为1,156亿元，大约占比65%；而国企发行额为1,596.52亿元，占比89%。新发产业债中非金融行业主要有交通运输、公用事业、建筑装饰等。

3、城投债发行详情

本周城投债共发行新券28只，其中AAA评级发行较多，发行总额为142亿元，占比约54%，而从券种分布来看，短融发行最多，发行总额132亿元，占比50%，行政级别为省及省会（单列市）的城投债发行总额为168亿元，占比约64%，其次为地级市，占比36%。至于所在省份，最多的为广东省。

三、二级市场成交情况 ：信用债成交均有所上升

1、每周成交情况

本周信用债成交量均有所上升，企业债日均成交量延续上升趋势，中票、公司债和短融日均成交量则由下降转为上升。

2、债券市场评级调整情况

本周有5家主体评级下调，3家公司主体评级上调，其中国购投资有限公司，一周内两次被下调主体评级。

3、二级市场信用利差情况

本周各评级、期限的利差整体处于上升趋势：1年期和3年期各评级平均利差的平均增幅分别为5.01bps和5.83bps，5年期利差的上升幅度较大，平均升幅为15.41bps。目前AAA、AA+和AA评级的各期限利差所处的历史分位数在12%-38%之间，仍处于历史低位；AA-级利差则继续保持在历史高位。短期收益率与1年期同评级的同存收益率相比平均高出1.98bps，两者差距较前期有所减少。

4、产业债行业利差情况

我们使用编程软件对每一交易日各行业的存量信用债进行自动化筛选，最新一日（2018.11.23）经筛选共有168只个券，一半以上债项为AAA级，行业以公用事业、交通运输、房地产开发和基础建设为主。评级与行业的分布如下所示。

总体上，各评级行业利差较前期均有所下降，AAA级降幅为11.49bps，AA+和AA级降幅分别为20.81和22.99bps；各行业中房地产、化工和煤炭开采的行业利差居于前位。

AAA级各行业的利差在60~107bps之间，其中房地产、煤炭开采和钢铁的利差均超过90bps。与上周相比，除公共事业行业外，其他行业AAA级利差均有所下行，行业利差的平均降幅为11.49bps。

AA+级各行业的利差在100~259bps之间，其中化工行业的利差最高，在200bps以上；与上周相比，AA+级各行业利差均有所下降，平均降幅为20.81bps。

AA级各行业利差在180~529bps之间；AA级各行业的利差涨跌互现，各行业利差平均降幅为22.99bps。

通过对初始变异系数较大的行业的样本券进行筛查、剔除，目前除样本券较少的AA级化工行业外，各评级、行业的利差变异系数均已在0.7以下，个券代表性较好。

5、城投中票曲线比价

比较城投与中票的收益率曲线，本周两者的收益率差异基本在24bps-156bps之间波动。AAA和AA评级的城投债与对应中票收益率之间的正向差异呈减小趋势，AA+评级城投债与对应中票收益率之间的正向差异转为负向差异。

四、风险提示

1）国内外宏观经济因素导致周期性行业景气度超预期下行，周期性行业信用债估值大幅调整；

2）信用风险事件增加，或导致避险情绪上升，信用利差大幅上行。

2. 全国文明城市有哪些？

时间辣么巧~

新鲜出炉的全国文明城市名单为您奉上

11月14日，中央文明委公布第五届全国文明城市名单。2017年首次开评县（市）级全国文明城市，湖北宜都、大冶当选。

经复查确认，宜昌市、武汉市继续保留全国文明城市荣誉称号。至此，湖北“全国文明城市”增至4个。

全国文明城市的创建难度很大，“含金量”极高：这是目前国内城市综合类评比中的最高荣誉，也是最具价值的城市品牌。根据中央文明办部署，全国文明城市三年评一次，先要取得提名资格；再经过三年努力，才能参评全国文明城市。

今年8月以来，中央文明办根据中央文明委2017年版《全国文明城市测评体系》，按照城市自主申报、省级择优推荐、中央部委审核、组织综合测评、听取市民意见、进行综合计分、媒体集中公示等评选程序，严谨规范组织第五届全国文明城市评选工作，以实地暗访考察、入户问卷调查和网上材料审核三种方式对166个参评城市进行测评，严格依据参评城市的2015、2016、2017年三年测评总成绩排名，报中央文明委领导批准，提出第五届全国文明城市名单。同时，中央文明办按照城市进行自查、省级审查推荐、中央部委审核、组织复查测评等复查程序，认真做好往届全国文明城市复查工作，严格依据中央文明办组织的网上材料审核结果和委托各省、自治区、直辖市文明办组织的实地暗访考察、入户问卷调查结果，提出对往届全国文明城市的复查建议，报中央文明委领导批准。

第五届全国文明城市名单(89个)

省会城市(5个)

山东省济南市

海南省海口市

河北省石家庄市

新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市

青海省西宁市

直辖市城区（4个）

上海市徐汇区

上海市嘉定区

重庆市江北区

北京市通州区

地级市（30个）

江苏省宿迁市、山东省日照市、安徽省淮北市、浙江省丽水市、江苏省徐州市、辽宁省盘锦市、浙江省湖州市、四川省遂宁市、安徽省蚌埠市、黑龙江省伊春市、安徽省宣城市、湖南省湘潭市、河北省秦皇岛市、内蒙古自治区通辽市、山东省莱芜市、河北省邯郸市、陕西省咸阳市、宁夏回族自治区石嘴山市、辽宁省鞍山市、四川省泸州市、江西省吉安市、河南省新乡市、贵州省遵义市、安徽省安庆市、甘肃省嘉峪关市、福建省莆田市、福建省龙岩市、浙江省台州市、河南省驻马店市、江西省赣州市

县级市和县（50个）

山东省胶州市、江苏省丹阳市、浙江省诸暨市、浙江省海宁市、山东省寿光市、浙江省长兴县、江苏省宜兴市、江苏省江阴市、河南省巩义市、江苏省常熟市、安徽省当涂县、湖南省韶山市、山东省莱州市、湖北省宜都市、 广东省博罗县、山东省荣成市、江苏省溧阳市、山东省乳山市、内蒙古自治区鄂托克前旗、安徽省天长市、江苏省如皋市、吉林省梅河口市、河南省永城市、河南省西峡县、江西省南昌县、河北省正定县、海南省琼海市、云南省腾冲市、浙江省余姚市、山西省孝义市、陕西省凤县、河北省迁安市、河南省长垣县、云南省安宁市、陕西省志丹县、福建省石狮市、吉林省敦化市、安徽省巢湖市、浙江省桐庐县、广东省龙门县、福建省武平县、湖北省大冶市、 浙江省瑞安市、山东省龙口市、福建省晋江市、广东省四会市、重庆市忠县、福建省沙县、内蒙古自治区准格尔旗、新疆维吾尔自治区昌吉市。

复查确认继续保留荣誉称号的往届全国文明城市名单（83个）

北京 西城区、东城区、朝阳区、海淀区

天津 和平区、河西区

河北 唐山市

山西 长治市

内蒙古 包头市、鄂尔多斯市、满洲里市

辽宁 大连市、沈阳市

吉林 长春市

黑龙江 大庆市、哈尔滨市、绥芬河市

上海 浦东新区、静安区、长宁区、奉贤区

江苏 南京市、南通市、苏州市、扬州市、常州市、镇江市、无锡市、泰州市、张家港市

浙江 宁波市、杭州市、嘉兴市、绍兴市、温州市

安徽 马鞍山市、合肥市、铜陵市、芜湖市

福建 厦门市、福州市、三明市、泉州市、漳州市

山东 青岛市、烟台市、淄博市、威海市、潍坊市、东营市

河南 郑州市、洛阳市、许昌市、濮阳市、济源市

湖北 宜昌市、武汉市

湖南 长沙市、常德市、岳阳市、株洲市

广东 深圳市、中山市、惠州市、东莞市、广州市、佛山市

广西 南宁市

重庆 渝北区、渝中区、南岸区

四川 成都市、绵阳市、广安市

贵州 贵阳市

西藏 拉萨市

陕西 西安市、宝鸡市

甘肃 金昌市

宁夏 银川市

新疆 克拉玛依市、库尔勒市、石河子市

什么是全国文明城市？

“全国文明城市”，是反映城市整体文明水平的最高荣誉称号，是含金量最高、影响力最大的城市品牌，是反映城市整体文明水平的综合性荣誉称号，是目前国内城市综合类评比中的最高荣誉，也是最具价值的城市品牌。

宜都市

“楚蜀咽喉”“三峡门城”“鄂西门户”

宜都素有“楚蜀咽喉”、“三峡门城”、“鄂西门户”之称 ，是一代宗师杨守敬、清代学者王永彬、开国上将贺炳炎的故乡。

宜都是2016年度湖北省唯一的全国百强县市，先后获得国家园林城市 、全国文化先进县市、全国科技进步先进县市 、中国民间故事之乡 、中国人居环境范例奖、省级环保模范城等荣誉称号。

宜都市曾连续四届被表彰为省级文明城市，有着多年的创建认识积淀和工作积累，宜都市鸡头山村和响水洞村被评为全国文明村，宜都市财政局荣膺全国文明单位，开创了宜昌五县三市所有机关事业单位之先河。

随着文明创建工作的持续推进，宜都市城市文明程度和市民文明素质逐年提升，为全国文明创建夯实了基础。

大冶市

世界青铜文化发祥地

大冶，地处武汉、鄂州、黄石、九江城市带之间和湖北“冶金走廊”腹地，是第12届和第13届全国百强县湖北唯一上榜县市，湖北城乡一体化统筹发展标兵城市。大冶是世界青铜文化发祥地，中国矿冶名城，中国最具投资潜力中小城市百强。

2016年12月7日，大冶被列为第三批国家新型城镇化综合试点地区。2017年2月，大冶市入选国家重大市政工程领域PPP创新工作重点城市。

今年，是大冶市的“文明创建冲刺年”，该市将着力在全国文明城市创建上补短板、强基础、增亮点，全力冲刺全国文明城市。

（编辑 胥甜）

3. 司法局民政局财政局审计局街道办可以报名？

报哪个好？你要综合考虑很多因素的，首先你要考虑哪个单位职位多报考人数相对较少，这样你才容易进面试；其次你再考虑哪个单位待遇好，待遇你也要考虑很多方面的：工资、晋升、工作量大小等等。下面我给你详细说一下：

第一、一切以容易进面试为目的。事业编考试虽然不像公务员考试那么难，但是也绝对不简单，你除了要努力复习、好好备考之外，最重要的是选择报考职位，个人推荐你报考结束那一天再报，选择相对招考岗位较多、报考人数较少的岗位，这样的话你容易进面试，不然你就是选择的岗位再好，就招一个人报考100人，你感觉你进面试的希望大吗？

第二、从工资、权力、晋升、工作忙闲程度综合考虑哪个职位相对更好。

选择之前，首先把街道办排除了，街道办的工资绝对是最低的，待遇也是最差的，工作也是最累的，选这个岗位没有一点前途，可能报考人数会少一些，结合第一条，需要你综合考虑。

工资：你是事业编，说实话，你考取的都是这几个局下属的二级机构，只要是在同一个城市，事业单位工资基本都是一样的，没有什么区别，但是有必要提一点：可能很多人都不知道，司法局属于政法系统（司法局、公安局、法院、检察院都属于政法系统），政法系统因为工作任务的特殊性，有一项其他单位没有的补助，叫什么政法津贴（具体名字我不太清楚），在河南某些地市除了工资，每月多发500元左右；现在每个地市都有综治奖（又叫平安建设奖），就是在社会综合治理方面做出突出贡献的单位会有这个奖，一般司法局、公安局、法院、检察院、宗教局、城管局这些部门很容易得这个奖，其他单位基本没戏，因为牵涉社会综合治理的就这几个单位，其他单位跟社会治理不沾边，无法得这个奖，河南很多地市如果单位得这个奖每年多发一个月全额工资，不扣除五险一金。综上所述，司法局工资最高。

权力：个人强烈推进你进财政局，所有单位都要花钱，单位想花钱就要跟财政局打交道，跟财政局打交道避免不了产生交情，机关事业单位人员都知道，每个单位都要给财政局三分薄面，包括非常牛的公安局，所以相对的财政局的人员跟其他单位协调个什么事儿，基本很好协调的。还有财政局管着财务审核呢，也就是说你单位这笔资金花的对不对、相关程序合不合规，财政局人员的解答是最权威的解答，所以没有单位敢得罪财政局。

晋升：事业编晋升都不是太容易，都需要你工作非常努力、岗位有空缺、能得到领导的赏识，从晋升方面讲这几个单位晋升空间都一样。

工作忙闲程度：司法局是大事儿没有，杂事不少；民政局也是杂事比较多；财政局一年到头都在忙，是最忙的；审计局一年就固定一个时间段比较忙，就是审计的时候忙，其他时候相对比较闲。如果单纯的从工作忙闲程度考虑，审计局相对来说比较清闲一点，请记住：也只是相对，因为工作的忙闲程度还跟你工作岗位有很大关系，你如果是在办公室岗位，那估计你无论到哪个单位办公室都很忙。

4. 浙江低保2021发放标准？

对于2021年浙江省五保户、低保户每月领多少钱这个问题，全省是没有统一的标准的，有的地方可能多些，每月可以领一千多元；有的地方可能少些，每月只能领几百元。具体每月能领多少钱，还得看当地政府发布的政策标准。

二、2021年浙江省五保户、低保户补贴标准

1、2021年杭州市五保户、低保户补贴标准

参考2020年9月7日《杭州市民政局 杭州市财政局关于调整最低生活保障和特困人员基本生活和困境儿童生活补贴标准的通知》（杭民发〔2020〕73号），从2020年1月1日起执行。

2021年杭州市五保户补贴标准：上城区、下城区、江干区、拱墅区、西湖区、滨江区、萧山区、余杭区、富阳区、临安区以及杭州钱塘新区、杭州西湖风景名胜区，每人每月1837元；淳安县，每人每月1373元；桐庐县、建德市，由当地民政部门会同财政、统计部门拟定，报本级政府批准执行。

2021年杭州市低保户补贴标准：上城区、下城区、江干区、拱墅区、西湖区、滨江区、萧山区、余杭区、富阳区、临安区以及杭州钱塘新区、杭州西湖风景名胜区，每人每月1102元；淳安县，每人每月955元；桐庐县、建德市，每人每月882元。

2、2021年宁波市五保户、低保户补贴标准

参考2020年3月23日《宁波市民政局 宁波市财政局关于调整特困人员基本生活标准的通知》（甬民发〔2020〕23号），从2020年4月1日起执行；以及2020年6月28日《宁波市民政局 宁波市财政局关于调整全市最低生活保障标准的通知》（甬民发〔2020〕72号），自2020年7月1日起实施。

2021年宁波市五保户补贴标准：每人每月海曙区1682元，江北区1539元，镇海区1678元，北仑区1596元，鄞州区1924元，奉化区1555元，余姚市1568元，慈溪市1636元，宁海县1635元，象山县1394元，杭州湾新区1636元，大榭开发区1596元，宁波国家高新区1924元，东钱湖旅游度假区1924元。

2021年宁波市低保户补贴标准：海曙区、江北区、镇海区、北仑区、鄞州区、大榭开发区、宁波国家高新区、东钱湖旅游度假区，每月990元；余姚市、慈溪市、宁波杭州湾新区，每月不低于891元；奉化区、宁海县、象山县，每月不低于842元。

3、2021年温州市五保户、低保户补贴标准

参考2019年8月8日《温州市民政局 温州市财政局 温州市医疗保障局关于进一步健全特困人员救助供养制度的通知》（温民助〔2019〕82号），自2019年9月9日起施行；以及2020年11月26日《温州市人民政府关于改革城乡居民最低生活保障标准调整机制的通知》（温政发〔2020〕28 号），从2020年12月1日起施行。

2021年温州市五保户补贴标准：各县（市、区）民政部门会同财政、统计部门拟定。

2021年温州市低保户补贴标准：鹿城区、龙湾区、瓯海区、洞头区、浙南产业集聚区、乐清市、瑞安市886元/人·月，永嘉县、文成县、平阳县、泰顺县、苍南县、龙港市814元/人·月。

4、2021年绍兴市五保户、低保户补贴标准

参考2020年2月24日《绍兴市民政局 绍兴市财政局关于调整市区特困人员基本生活供养标准的通知》，从2020年1月1日起开始执行；以及2020年12月25日《绍兴市民政局 绍兴市财政局关于调整全市城乡最低生活保障标准的通知》，从2021年1月1日起执行。

2021年绍兴市五保户补贴标准：每人每月1602元。

2021年绍兴市低保户补贴标准：城乡统一为890元。

5、2021年湖州市五保户、低保户补贴标准

参考2020年4月23日《湖州市民政局关于调整全市特困人员基本生活标准的通知》（湖民〔2020〕11号），自2020年5月1日起施行；以及2020年4月23日《湖州市人民政府关于调整全市城乡居民最低生活保障标准的通知》（湖政发〔2020〕6号），自2020年5月1日起施行。

2021年湖州市五保户补贴标准：每人每月1455元。

2021年湖州市低保户补贴标准：每人每月873元。

6、2021年嘉兴市五保户、低保户补贴标准

参考2020年10月19日桐乡市民政局 桐乡市财政局关于转发《关于调整2020年度嘉兴市区特困人员基本生活标准的通知》的通知（桐民〔2020〕167号）；以及2020年8月5日发布的《嘉兴市民政局 嘉兴市财政局关于调整市本级城乡最低生活保障标准的通知》（嘉政民救〔2020〕52号），从2020年8月1日起调整。

2021年嘉兴市五保户补贴标准：调整为17718元/人·年。

2021年嘉兴市低保户补贴标准：调整为860元/人·月。

7、2021年金华市五保户、低保户补贴标准

参考2019年1月17日《金华市人民政府办公室关于进一步健全完善特困人员救助供养制度的实施意见》（金政办发〔2019〕6号）；以及2020年9月3日《金华市人民政府办公室关于调整全市城乡居民最低生活保障标准的通知》（金政办发〔2020〕46号），自2020年9月1日起执行。

2021年金华市五保户补贴标准：各地自己拟定。

2021年金华市低保户补贴标准：市区、东阳市、永康市每人每月850元，兰溪市、浦江县、武义县、磐安县每人每月800元，义乌市每人每月900元。

8、2021年衢州市五保户、低保户补贴标准

参考2018年11月29日《衢州市人民政府办公室关于进一步健全特困人员救助供养制度的实施意见》（衢政办发〔2018〕100号）；以及2020年9月11日《衢州市人民政府关于调整全市最低生活保障标准的通知》（衢政发〔2020〕20号），从2020年10月1日调整。

2021年衢州市五保户补贴标准：各地自己拟定。

2021年衢州市低保户补贴标准：统一调整为850元/月·人。

9、2021年台州市五保户、低保户补贴标准

参考2019年7月31日《台州市人民政府办公室关于进一步健全特困人员救助供养制度的实施意见》；以及2021年1月28日《台州市人民政府关于调整城乡居民最低生活保障标准的通知》，从2021年1月起调整。

2021年台州市五保户补贴标准：各地自己确定。

2021年台州市低保户补贴标准：每人每月880元。

10、2021年丽水市五保户、低保户补贴标准

参考2018年10月8日《丽水市人民政府关于调整全市最低生活保障标准和特困救助供养生活标准的通知》（丽政发〔2018〕59号）；以及2020年7月27日《丽水市人民政府关于改革最低生活保障标准调整机制的通知》（丽政发〔2020〕13号），从2020年8月1日起调整。

2021年丽水市五保户补贴标准：1210元/月·人。

2021年丽水市低保户补贴标准：每人每月850元。

11、2021年舟山市五保户、低保户补贴标准

参考2019年7月5日《舟山市人民政府办公室关于进一步健全完善特困人员救助供养制度的实施意见》（舟政办发〔2019〕74号）；2021年4月9日舟山市人民政府网站发布的《舟山市民政局2021年3月低保信息》一文。

2021年舟山市五保户补贴标准：各地自己确定。

2021年舟山市低保户补贴标准：市区（不含普陀山风景名胜区）每人每月810元；普陀山风景名胜区每人每月1300元。

5. 中专技校住宿费收取政策哪里找？

中专技校住宿费收取政策可以在省级财政局和住房建设部门下发的文件规定中找，比如湖北湖州粮食局规定，中专技校住宿费收取每月六百元住宿费

6. 春暖花开去哪里玩好呢？

春暖花开去哪里玩好呢？答：春天到来，万物复苏，春暖花开。我们人类经过与自然的冬眠，也巳春心萌动，想去看看那世界中的自然美丽，也想呼吸呼吸那芳草的清新，也想在那满山遍野的花丛中，被那花蕊的馨香薰透而溶于那花的馨香与艳丽之中。我们可以去山野，可以去地头，也可以到那芳草花卉苑林之中。总之我们要踏春，我们的心要放纵。我们要去拥抱那山野乡间花苑的万紫千红，我们要去欣赏，我们要去放纵，我们也是世界上自然万物的一种，我们要回归，我们要美丽，我们要身心放松的投入到自然万物之中。